FX週間レポート (7月第4週)|投資家によるFRBの政策金利引き下げへの予想が低下したため、アジアの株価は下落、アジア株式のリスクオフの中、米ドル/円が108.00未満の利益を集約

2019年7月22日



主な点:

• 投資家によるFRBの予想の引き下げにより、アジア株価は下落
• EUR/USD:一定の範囲内で立ち往生、積極的なFRBの利下げの見込み
• USD/JPYはアジア株式のリスクオフの中、108.00以下の利益を集約


投資家によるFRBの予想の引き下げにより、アジア株価は下落

リビアの供給懸念によって原油価格が上昇した一方、投資家がFRBによる積極的な利下げへの期待の引き下げにより、月曜日の大半のアジア株価は低くなった。香港のハンセン、中国のCSI 300(上海および深圳)はいずれも1%も低下となったが、日本のTopix指数は0.6%下落した。

アジアの取引の弱さは、投資家たちがFRBの今月の政策会議で積極的に金利を引き下げるだろうと予想したことが起因した。ブルームバーグのデータによると、エコノミストの20%未満が先週末の約40%から50ベーシスポイントの削減を予測していた。金曜日にニューヨーク連邦議会のジョン・ウィリアムズ氏による超ハト派的な発言が、将来的な政策ガイドとならないと明確になった後に混乱が起こった。

アナリストによると、中国では、ナスダックスタイルのテクノロジーボードでの取引が開始され、株価が520%も急上昇し、CSI 300のような大規模な指数から流動性が奪われたと言われている。中国のベンチマークは午後に横ばいに回復した。一方、リビアの 石油会社によると、正体不明のグループが国内最大の油田の生産を妨害したために生産が中断されたため、石油価格が上昇した。国際石油マーカーのブレント原油は1.3%増の62.26ドルだった。月曜日の遅く、ウォール街では、S&P 500先物は横ばいの取引となった。

EUR / USD:ある範囲で立ち往生、積極的なFRBの利下げの見込み低下

EUR/USDは今月後半に米国連邦準備制度理事会(FRB)による積極的な緩和の可能性が低下する中、狭い範囲で取引を続けている。 ECBは金利の変更を据え置きにすることを期待されているが、今週末に強いハト派的なメッセージを発する。

ユーロ / 米ドル通貨ペアは再び1.1280-85の価格帯近くに下落し、金曜日に激しい売りの圧力がかかった。ドイツのニュース雑誌、Der Spiegelによる、欧州中央銀行(ECB)が11月までに債券購入プログラムの再開計画を示唆しているといった報道によって圧力が下がった。ペアは1.1200ハンドル近くに転落し、7月の会議でセントルイス連銀総裁のジェームズ・ブラード氏が50bpsの利下げの可能性を部分的に否定したという事実が支持されて、回復した米ドル需要によってさらに圧力がかかった。

ペアは1.1200の周囲に止まった にも関わらず、赤でその日と週を終え、そして過去2週間にわたって展開したより広い取引範囲内に留まった。投資家は依然として積極的な賭けに出ることには消極的で、高く期待されている中央銀行の議会に先立ち傍観的な態度をとった。 ECBは今週末に最新の金融政策 情報を発表する予定。それはユーロ圏の購買担当者景気指数の活発さと相まって、共有通貨(ユーロ)を取り巻く市場センチメントに影響を与えるだろう。

アジア株式のリスクオフの中、USD / JPYが108.00未満の利益を集約

108ハンドルを超える初期上昇の維持とならなかったので、米ドル / 円はアジア株式の前のリスクオフ行動と安倍の勝利下の狭い範囲に統合される。湾岸諸国の緊張が高まり、FRBの金利引き下げが縮小する可能性が高いというセンチメントが緩和されている。

リスク回避が優勢であるため、米ドル / 円は108.00レベルを取り戻すことができない。最近の下落は、米国の積極的な金利引き下げへの期待の低下と、イランが英国の石油タンカーを押収したというニュースへのリスク回避の高まりにより急落した米国の指数と組み合わせによるものと伝えられている。さらに、米国債の利回りは 、10年債のベンチマークにおいて2.05%で落ち着き、ペアに圧力をかけている。 金曜日の初め、日本は商品貿易収支を発表し、予想外の大きな589.5億円の黒字を記録した。しかし、輸入の急減少の結果として、前年同期比で5.2%の減少となった。同期間の輸出もまた予想以上に減少し、6.7%減少となった。米国が先導する貿易戦争の結果、輸入が減少したことで前向きなヘッドラインが消えた。今週の月曜日に、日銀の黒田総裁はワシントンのIMFで講演の予定。

経済見通し:
米中間の長期に及ぶ貿易紛争は、緩和ではなく、予期せぬ急上昇を引き起こした。このことは不可避的に成長見通しに影を落とす。

資産の種類ごとの要約

外国為替

貿易戦争が拡大し続けているので、市場は より大きな関税の可能性を考慮し始めている。 12ヶ月米ドル元予想は6.80(旧:6.60)に動いた。米ドルは長期的には過大評価されているように見えるが、公正価値への迅速な回復は あまり見られない。ユーロ米ドルの12か月目標を1.18(1.22から)に調整。

株式

金融市場の撤退を受けて、リスクと報酬は比較的バランスがとれている。しかし、決定的な取引がないことは、依然として大きな問題となっている。米中間のやりとりは、投資家のリスク選好度および世界的な株式市場に影響を与えるだろう。 全てを加味して、弊社は慎重に中立的でいる。

コモディティ

貿易戦争ヘッジとしての金は活躍していない。 貿易戦争が激化し、現在の「中国はアメリカ以上を失う」といった見方から、より危険な「勝者はいないが敗者のみ」へとなれば、金は追いつくだろう。


下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い(FX取引に大きな影響を与える経済イベント)経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください!

今週の経済指標カレンダー
時間 経済指標(イベント) 通貨 重要度
月曜日 – 2019年7月22日
1:30 卸売売上高 (前月比) (5月) CAD
火曜日 – 2019年7月23日
00:00 日銀総裁、黒田発言 JPY
07:30 オーストラリア準備銀行総裁補佐ケント氏の発信 AUD
19:00 CBI製造業受注指数 (7月) GBP
21:15 ホールデンBOE金融政策委員発言 GBP
23:00 中古住宅販売 (前月比) (6月) USD
23:00 中古住宅販売戸数 (6月) USD
水曜日 – 2019年7月24日
05:30 米国石油協会 週間原油在庫 USD
07:45 貿易収支 (前月比) (6月) NZD
07:45 貿易収支 (前年比) (6月) NZD
16:15 製造業購買担当者景気指数 (7月) EUR
16:15 サービス業購買担当者景気指数 (7月) EUR
16:30 製造業購買部協会景気指数 (7月) EUR
16:30 サービス業購買部協会景気指数 (7月) EUR
17:00 製造業購買担当者景気指数 (7月) EUR
17:00 マーケット総合PMI (7月) EUR
17:00 サービス業購買部協会景気指数 (7月) EUR
17:30 住宅ローン承認件数 GBP
22:45 製造業購買管理者指数 (7月) USD
22:45 マーケット総合PMI USD
22:45 サービス業購買部協会景気指数 (7月) USD
23:00 新築住宅販売 (前月比) (6月) USD
23:00 新築住宅販売戸数 (6月) USD
23:30 原油在庫量 USD
23:30 クッシング原油在庫 USD
木曜日 – 2019年7月25日
12:05 ロウRBA総裁発言 AUD
17:00 景気予測 EUR
17:00 現況分析 EUR
17:00 IFO景況指数 EUR
19:00 フランス合計求職者数 EUR
20:45 預金ファシリティ率 EUR
20:45 欧州中銀限界常設貸出ファシリティー EUR
20:45 ECB金融政策発表 EUR
20:45 政策金利発表 (7月) EUR
21:30 非軍事資本財出荷(航空機を除く) (前月比) USD
21:30 コア耐久財受注 (前月比) (6月) USD
21:30 耐久財受注 (前月比) (6月) USD
21:30 良好な貿易収支 (6月) USD
21:30 失業保険申請件数 USD
21:30 欧州中央銀行記者会見 EUR
金曜日 – 2019年7月26日
8:30 東京都区部コア消費者物価指数(CPI) (前年比) (7月) JPY
21:30 国内総生産 (前期比) (Q2) USD
21:30 GDP物価指数 (前期比) (Q2) USD
23:00 ミシガン大学消費者信頼感指数 USD
土曜日 – 2019年7月27日
02:00 ベーカー・ヒューズ社のリグ・カウント USD
02:00 ベーカーヒューズ社発表の米石油採掘リグ稼働数 USD
04:30 米国商品先物取引委員会 英ポンド
投機的ネットポジション
GBP
04:30 CFTC原油の投機的なネットポジション USD
04:30 米国商品先物取引委員会 金
投機的ネットポジション
USD
04:30 米国商品先物取引委員会 S&P500
投機的ネットポジション
USD
04:30 米国商品先物取引委員会 豪ドル
投機的ネットポジション
AUD
04:30 米国商品先物取引委員会 円
投機的ネットポジション
JPY
04:30 米国商品先物取引委員会 ユーロ
投機的ネットポジション
EUR