FX週間レポート (3月第1週)|米国債の利回りと米国株の上昇で円安になり、投資家は米中貿易協議に積極的に反応している

2019年3月04日



今週の為替相場の見通し

米国ハイ・イールド債と米国の株式の上昇は米ドルに対して円安そして金価格の下落となり、このことは米中貿易協議の進展、連邦準備制度理事会(長期)および中国国内の景気刺激策などによって金融市場が現在の鈍化している米国の経済成長を2019年の中頃までに伸ばすことに焦点を当てる準備ができていることを表している。米ドル/円の即時抵抗は112.95で、金のサポートは1280ドル。

米国の金利回り上昇による当面の課題にもかかわらず、インフレのオーバーシュートを容認するためのFRBのインフレターゲティングフレームワークの変更により、中期的なインフレヘッジとしての金の魅力が高まる可能性がある。

英ボンドは3月末の「合意なし」ブレクジットのリスク減少から継続してプラスとなっている。次の英ボンド/米ドルの次のテクニカル抵抗は1.3360でその後は1.3500である。3月中旬までに合意法案がでない場合、議会は第50条を延長するための採決を行うと決議した。

オーストラリア準備銀行は3月5日も保留になる予定だ。 中国の政策支援が勢いを増しているといった兆候は、中国の製造業が依然として関税から打撃を受けていても、豪ドルのような中国のプロキシ通貨にとっての下振れリスクを制限するはずである。豪ドル/米ドルの即時サポートは0.7040に留まる。

欧州中央銀行(ECB)は3月7日に経済予測を下方修正し、2019年半ばまでに別の貸出の条件がついた長期資金供給オペレーション (TLTRO)の開始が期待されるというハト派的なトーンを保つことが予想される。しかし、ECB政策変更がユーロに有意な下振れリスクを与えるとは思わない。テクニカル分析では、ユーロ/米ドルの1.1200 / 1.1410の間のレンジ取引を好む。

毎週のマクロ経済のアップデート

火曜日 (2019年3月5日)
中国のサービスPMI – Caixin措置は国内経済が堅調に推移していることを示すはずである – 政策刺激が何らかの牽引力を増していることを示す。

水曜日 (2019年3月6日)
カナダ銀行 – しばらくの間は喜んで「我慢」するようだ。 米国と同様に、コアインフレ率は2%に近いが、暴走の兆候は見られない。 より軟化する住宅市場に対する懸念があるかもしれない。

木曜日 (2019年3月7日)
ECB会合 – 経済予測を更新し、2020年までの最初の利上げを遅らせることについての手がかりが掴める可能性がある。長期資金供給オペレーション(TLTRO)の新ラウンドを発表する予定。

金曜日 (2019年3月8日)
中国の貿易 – 輸出は関税実施の前後の変動を受けて回復したようだ。 1月と2月は同時に明確な図が見えるだろう。

米国の雇用 – 1月の異常な力からの反応を見るべきである(16万人の雇用の増加を見るべき)。失業率は4%以下に戻る可能性が高い。平均時給は加速し続けることが原因。

経済見通し

市場の懸念にもかかわらず、サイクルが最も進んでいる米国でさえも、2019年に景気後退を引き起こす条件があるとは考えられない。インフレ率がコントロールされている限り中央銀行は穏やかな減速を管理する余裕がある。


資産の種類ごとの要約

外国為替

米国の成長ブームが冷え世界の他の地域で緩やかな拡大ペースで収束するにつれて、2019年は米ドルが弱まり、再び市場に戻るだろう。

株式

アジア株における過度なポジションがさらに増え、日本株をニュートラルからオーバーウェイトに格上げしたことでリスクが高まる。収益の成長軌道と金利上昇のペースとのバランスが、引き続き株式の主要な原動力となるだろう。

コモディティ

米国経済と世界的な成長見通しに対する懸念が高まっているにもかかわらず、次の強い金相場となる条件はまだ揃っていない。
OPECが供給抑制で驚くほどの成功を収めていることから、原油価格はさらに緩やかに上昇する可能性がある。


下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い(FX取引に大きな影響を与える経済イベント)経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください!

今週の経済指標カレンダー
時間経済指標(イベント)通貨重要度
月曜日 – 2019年3月4日
未定HIA新築住宅販売戸数 (前月比) (10月)AUD
09:30建築許可件数 (前月比) (1月)AUD
09:30企業売上総利益 (前期比) (Q4)AUD
17:00スペイン失業変化EUR
18:30建設業購買部協会景気指数 (2月)GBP
火曜日 – 2019年3月5日
09:01BRC小売売上 (前年比) (2月)GBP
09:30経常収支 (Q4)AUD
10:45中国CaixinサービスPMI (2月)CNY
12:30公定歩合発表 (3月)AUD
12:30RBAレート声明AUD
12:3510年JGB入札JPY
16:30スイス消費者物価指数 (前月比) (2月)CHF
17:15スペインサービスPMI (2月)EUR
17:45イタリアサービス業購買管理者指数 (2月)EUR
17:50仏サービス業購買部協会景気指数 (2月)EUR
17:55独サービス業購買部協会景気指数 (2月)EUR
18:00スイス国立銀行Zurbrugg理事発言CHF
18:00マーケット総合PMI (2月)EUR
18:00サービス業購買部協会景気指数 (2月)EUR
18:30サービス業購買部協会景気指数 (2月)GBP
19:00小売売上高 (前月比) (1月)EUR
21:30連邦公開市場委員会メンバー、ローザングレン発言するUSD
23:30FOMCメンバー カシカリ 談話USD
未定世界乳製品取引価格指数NZD
23:45マーケット総合PMI (2月)USD
23:45サービス業購買部協会景気指数 (2月)USD
水曜日 – 2019年3月6日
00:00ISM非製造業雇用指数 (2月)USD
00:00ISM非製造業指数 (2月)USD
00:00新築住宅販売戸数 (12月)USD
00:00新築住宅販売 (前月比) (12月)USD
00:00Ivey購買部協会指数 (2月)CAD
00:35イングランド銀行総裁、カーニー氏の発信GBP
04:00月次予算諸表 (1月)USD
06:30米国石油協会週次原油株式USD
07:10澳联储主席洛威(Lowe)讲话AUD
09:30国内総生産 (前期比) (Q4)AUD
09:30国内総生産 (前年比) (Q4)AUD
10:30日銀原田審議委員発言JPY
21:15MPC委員カンリフ氏の発信GBP
22:15ADP非農業部門雇用者数増減 (2月)USD
22:30輸出USD
22:30輸入USD
22:30貿易収支 (12月)USD
22:30労働生産性 (前期比) (Q4)CAD
22:30貿易収支 (12月)CAD
木曜日 – 2019年3月7日
00:00BoCレート声明CAD
00:00公定歩合発表CAD
00:00Ivey購買部協会指数 (2月)CAD
00:30原油在庫量USD
00:30クッシング原油在庫USD
02:00FOMCメンバー、メスター談話USD
02:00連邦公開市場委員会メンバーのウィリアム氏の発信USD
02:30サンダースBOE金融政策委員発言GBP
04:00ベージュブック(米地区連銀経済報告書)USD
09:01RICS住宅価格 (2月)GBP
09:30小売売上高 (前月比) (1月)AUD
09:30貿易収支 (1月)AUD
15:45季節調整なし失業率 (2月)CHF
15:45季節調整済み失業率 (2月)CHF
17:30ハリファックス社価格指数 (前年比) (2月)GBP
17:30Halifax住宅価格指数 (前月比) (2月)GBP
18:30BoE 金融政策委員会テンレイロ委員発言GBP
18:40スペイン10年負債オークションEUR
19:00国内総生産 (前期比) (Q4)EUR
19:00国内総生産 (前年比) (Q4)EUR
21:45預金ファシリティ率EUR
21:45欧州中銀限界貸付枠EUR
21:45公定歩合発表 (3月)EUR
22:30失業保険申請件数USD
22:30非農業部門生産性 (前期比) (Q4)USD
22:30単位労働コスト (前期比) (Q4)USD
22:30建築許可 (前月比) (1月)CAD
22:30欧州中央銀行記者会見EUR
金曜日 – 2019年3月8日
02:15連邦公開市場委員会メンバーブレイナード氏の発信USD
08:30家計支出 (前年比) (1月)JPY
08:30家計支出 (前月比) (1月)JPY
08:50季節調節済み経常収支JPY
08:50経常収支(季節調整なし) (1月)JPY
08:50国内総生産 (前年比) (Q4)JPY
08:50国内総生産 (前期比) (Q4)JPY
16:00独製造業新規受注 (前月比) (1月)EUR
22:15住宅着工件数 (2月)CAD
22:30平均時給 (前月比) (2月)USD
22:30平均時給(対前年比) (前年比) (2月)USD
22:30建築許可 (前月比) (1月)USD
22:30建築許可 (1月)USD
22:30住宅着工件数 (1月)USD
22:30住宅着工、変化 (前月比) (1月)USD
22:30非農業部門雇用者数増減 (2月)USD
22:30行動者率 (2月)USD
22:30米非農業部門民間雇用者数 (2月)USD
22:30失業率 (2月)USD
22:30雇用者数増減 (2月)CAD
22:30失業率 (2月)CAD
土曜日 – 2019年3月9日
未定中国輸出 (前年比) (2月)CNY
未定中国輸入 (前年比) (2月)CNY
未定中国貿易収支 (米ドル) (2月)CNY
01:30欧州中銀メルシュ専務理事発言EUR
02:00WASDEレポートUSD
03:00ベーカー・ヒューズ社のリグ・カウントUSD
03:00ベーカーヒューズ社発表の米石油採掘リグ稼働数USD
05:30米国商品先物取引委員会 英ポンド
投機的ネットポジション
GBP
05:30CFTC原油の投機的なネットポジションUSD
05:30米国商品先物取引委員会 金
投機的ネットポジション
USD
05:30米国商品先物取引委員会 S&P500
投機的ネットポジション
USD
05:30米国商品先物取引委員会 豪ドル
投機的ネットポジション
AUD
05:30米国商品先物取引委員会 円
投機的ネットポジション
JPY
05:30米国商品先物取引委員会 ユーロ
投機的ネットポジション
EUR
10:30中国消費者物価指数 (前年比) (2月)CNY
10:30中国消費者物価指数 (前月比) (2月)CNY
10:30中国生産者物価指数 (前年比) (2月)CNY
12:00FRBパウエル議長発言USD