FX週間レポート (1月第1週)|米国の成長減速と2019年にUSDへの悪影響

2019年1月07日



今週の為替相場の見通し

ハト派のパウウェルの言葉によりリスク市場は暫定的に安定しているものの、米国の製造業ISMの急激な下落とAppleからの収益予測の下方修正により、米国が世界的な景気減速に加わったことへの懸念が追加された。

米国の成長の鈍化は、2019年の同国の双子の赤字による資金調達が減り、それが米ドルに悪影響を及ぼすことを意味している。米ドルの下落は今の所、主に先月の日本円やスイスフラン、金などの安全通貨との関係で明確になっている。米ドル/円は安定のために109.30を超えて閉じる必要がある。

よりデータに依存している連邦準備制度理事会は、さらなる米ドルの下落の余裕を生むが、 耐久性のある米ドルの下落が起こるだろう。弊社はまた、米国を除く国々での成長の遅延を見なくてはならない。米国以外の成長国が安定化するにつれて、2019年半ばまでに米ドルの下落幅が拡大するとの見方も変わらない。

今週の英国議会が再開により英ポンドはさらなるボラティリティで注目を浴びるだろう。2度目の国民投票と「No Deal (取り引きなし)」(最も可能性は低い)の代替案の中で、私たちの基本的な主張は何らかの離脱協定案が承認されることである。契約が合意となれば、今年の英ポンドの見通しは、おそらくボンド高となるだろう。 6ヵ月後に英ポンド/米ドルは1.38になると予想している。しかし、全体的な状況は混沌としており不確実であるため、英ポンドの当面の見通しは非常に不安定なままであると見込まれる。

0.7050より上のあたり豪ドル/米ドルは今週、そして中国の準備金要求比率(RRR)の100bp引き下げを受けて今週の米中貿易協議を前に 0.7250まで上昇するだろう。

毎週のマクロ経済のアップデート

月曜日 (2019年1月7日)
• 米中貿易協議の再開 – 1月7日の週に米国政府代表団が中国政府関係者との貿易協議のために北京を訪問する。 3月1日までに貿易取引が可能になるかもしれない。

英国議会がBrexit取引の討論を開始 – 1月14日の議会投票の前提である。2番目の国民投票と「取引なし」の選択肢の中、私たちの基本的な主張は取引の承認である。しかしながら、全体的な状況は混沌としており不確実なため、英ポンドのボラティリティは継続すると予想される。

火曜日 (2019年1月8日)
• 米国NFIBスモールビジネスオプティミズム – スモールビジネスオプティミズムは、最近の厳しさを増した財政状況にある金融市場の影響を受けていないため、高水準からはさらに低下する可能性がある。

水曜日 (2019年1月9日)
• カナダ銀行の金利決定 – 市場での賭けは、金利を保留するBoCを支持する方向に動いている。さらなるBoC金利の引き上げには、石油価格のより安定した見通しが必要である。

木曜日 (2019年1月10日)
• FOMC議事録 – 中立金利の水準およびFOMCメンバーによる厳しい財政状況への考えの議論に焦点が当てられる。

金曜日 (2019年1月11日)
• 米国CPI – インフレ率は好調だったが、連邦準備制度理事会は、賃金圧力の高まりの中で、インフレリスクの上昇へ続けて警戒する可能性がある。低原油価格は助けになるはずである。

経済見通し

今後1年間の政策決定者にとっての最大の課題点は、世界経済の鈍化への可能性が高まったため、経済成長抑制へと導くことである。 しかしながら、楽観的な要因はいくつかある。 最も重要なことは、このサイクルでは賃金と物価の動きが低迷しているため、連邦準備制度が非常にゆっくりと金利を引き上げることが可能になっていることだ。


資産の種類ごとの要約

外国為替

米国の成長ブームが冷え世界の他の地域で緩やかな拡大ペースで収束するにつれて、2019年は米ドルが弱まり、再び市場に戻るだろう。G10 FX国の安定した外観は後期の景気サイクルリスクに直面する危険がある。

株式

アジア株における過度なポジションがさらに増え、日本株をニュートラルからオーバーウェイトに格上げしたことでリスクが高まる。収益の成長軌道と金利上昇のペースとのバランスが、引き続き株式の主要な原動力となるだろう。

コモディティ

サイクル後期の懸念から、投資家は2019年に金などの安全資産へのシフトを迫られる可能性がある。投資家にとってのリスクオフヘッジとしての金の可能性はより重要になるだろう。供給の柔軟性が最近の価格帯への回復を促し、原油価格の2018年第4四半期の急落から緩やかな回復が予想される。


下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い(FX取引に大きな影響を与える経済イベント)経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください!

今週の経済指標カレンダー
時間経済指標(イベント)通貨重要度
月曜日 – 2019年1月7日
06:30製造業購買部協会景気指数 (12月)AUD
16:00独製造業新規受注 (前月比) (11月)EUR
16:00独小売売上高 (前月比) (11月)EUR
19:00小売売上高 (前月比) (11月)EUR
火曜日 – 2019年1月8日
00:00資本財出荷(非国防、航空機を除く) (前月比)USD
00:00製造業新規受注 (前月比) (11月)USD
00:00ISM非製造業雇用指数 (12月)USD
00:00ISM非製造業指数 (12月)USD
00:00Ivey購買部協会指数 (12月)CAD
02:40FOMCボスティク委員発言USD
09:30貿易収支 (11月)AUD
12:3510年JGB入札JPY
未定季節調整済み失業率 (12月)CHF
16:00独鉱工業生産 (前月比) (11月)EUR
17:15小売売上高 (前年比)CHF
17:30ハリファックス社価格指数 (前年比) (12月)GBP
17:30Halifax住宅価格指数 (前月比) (12月)GBP
22:30輸出USD
22:30輸入USD
22:30貿易収支 (11月)USD
22:30貿易収支 (11月)CAD
水曜日 – 2019年1月9日
00:00JOLT求職 (11月)USD
06:30米国石油協会週次原油株式USD
09:30建築許可件数 (前月比) (11月)AUD
16:00独貿易収支 (11月)EUR
16:30スイス消費者物価指数 (前月比) (12月)CHF
19:00失業率 (11月)EUR
19:40ドイツ10年BundオークションEUR
未定NIESR GDP予想GBP
22:15住宅着工件数 (12月)CAD
22:20FOMCボスティク委員発言USD
木曜日 – 2019年1月10日
00:00BOC金融政策CAD
00:00BoCレート声明CAD
00:00公定歩合発表CAD
00:30イングランド銀行総裁、カーニー氏の発信GBP
00:30原油在庫量USD
00:30クッシング原油在庫USD
01:00加中銀記者会見CAD
01:30連邦公開市場委員会メンバー、
ローザングレン氏の発信
USD
03:0010年物中期米国債競売USD
04:00連邦公開市場委員会議事録USD
09:01BRC小売売上 (前年比) (12月)GBP
09:01RICS住宅価格 (12月)GBP
09:30NAB企業信頼感指数AUD
10:30中国消費者物価指数 (前月比) (12月)CNY
10:30中国消費者物価指数 (前年比) (12月)CNY
10:30中国生産者物価指数 (前年比) (12月)CNY
15:45季節調整なし失業率 (12月)CHF
未定中国新規借入CNY
21:30ECBは、金融政策の会議のアカウントを発行した。EUR
未定良好な貿易収支 (11月)USD
22:30失業保険申請件数USD
22:30建築許可 (前月比) (11月)CAD
22:30新築住宅価格指数 (前月比) (11月)CAD
金曜日 – 2019年1月11日
未定新築住宅販売 (前月比)USD
未定新築住宅販売戸数USD
02:00FRBパウエル議長発言USD
02:30連邦公開市場委員会メンバー、ダドリー氏の発信USD
06:45建築確認件数 (前月比) (11月)NZD
07:30連邦公開市場委員会メンバー、
リチャード・クラリダ氏発言
USD
08:30家計支出 (前年比) (11月)JPY
08:30家計支出 (前月比) (11月)JPY
08:50季節調節済み経常収支JPY
08:50経常収支(季節調整なし) (11月)JPY
09:00連邦公開市場委員会メンバー、
リチャード・クラリダ氏発言
USD
09:30小売売上高 (前月比) (11月)AUD
17:20欧州中銀メルシュ専務理事発言EUR
18:30国内総生産 (前月比)GBP
18:30鉱工業生産 (前月比) (11月)GBP
18:30製造業生産 (前月比) (11月)GBP
18:30月次GDP対前3ヶ月変動GBP
18:30貿易収支 (11月)GBP
18:30非欧州連合貿易収支 (11月)GBP
22:30コアCPI (前年比) (12月)USD
22:30コアCPI (前月比) (12月)USD
22:30消費者物価指数 (前月比) (12月)USD
23:00NIESR 月次GDPトラッカーGBP
土曜日 – 2019年1月12日
02:00WASDEレポートUSD
03:00ベーカー・ヒューズ社のリグ・カウントUSD
03:00ベーカーヒューズ社発表の米石油採掘リグ稼働数USD
04:00月次予算諸表 (12月)USD
未定米国商品先物取引委員会 英ポンド
投機的ネットポジション
GBP
未定CFTC原油の投機的なネットポジションUSD
未定米国商品先物取引委員会 金
投機的ネットポジション
USD
未定米国商品先物取引委員会 S&P500
投機的ネットポジション
USD
未定米国商品先物取引委員会 豪ドル
投機的ネットポジション
AUD
未定米国商品先物取引委員会 円
投機的ネットポジション
JPY
未定米国商品先物取引委員会 ユーロ
投機的ネットポジション
EUR