FX週間レポート (7月第5週)|BoJ政策、中国における政策緩和、米欧貿易緊張感の低下

2018年7月30日



今週の為替相場の見通し:

この1週間の市場動向は、(1)潜在的なBoJ政策への憶測(2)中国における政策緩和の兆候、(3)米欧貿易緊張の降下の兆候によって支配された。

米ドル/人民元は6.80を上回って上昇したが、中国の政策緩和の話が引き続き中国の資産と新興市場通貨と卑金属の見通しを支えているため、パニックの兆候はほとんど見られなかった。これは、オンショアとオフショア人民元のその後の安定化の可能性への兆候である。米ドル/人民元の次の抵抗レベルは6.9080だ。

アメリカ人経済評論家のクドローのコメントによると、米国とEUの貿易縮小をよそに米国が中国を標的に連合を構築することは米中貿易紛争への見通しを改善させる保証にはならないという。

今週は、米国連邦準備制度、日銀、そしてイングランド銀行の会議があることから話題性があるだろう。日銀は今の政策を実質的に変える可能性は低いが、政策からの影響を少なくするために 、将来的な行動のために方策を指示する可能性があるだろう。連邦準備制度理事会は、貿易緊張問題を「監視」している間に、緩やかな利上げによって安心感を再確認させる可能性が高い。

このリスクは、日銀によってハト派25bpの上昇に傾き、その動きへの賛成には意見が割れた。テクニカル分析はユーロ/米ドルの横ばい取引を 1.1565 / 1.1770, 米ドル/円では110.60 / 112.25および英ポンド/米ドルでは1.3000 / 1.3290を支持する。

毎週のマクロ経済のアップデート

火曜日 (7月31日)
• 欧州圏国内総生産(GDP) –第一四半期の1.5%増と同様の動きが見込まれる。いくつかの単発的な要素が消えていくことで少し改善させるだろう。 ECBは持続的な回復に自信を見せている。
• 日銀政策–債券利回りを目的のために若干の調整する話が持ち上がっている。債券購入プログラムの期間についても明確にするかもしれない。エクジットからまだ遠い。
• 米国個人消費支出 – インフレ率が連邦準備制度理事会の目標の2%を若干下回ると判断する可能性が高い。市場は、賃金や価格上昇の兆候に敏感になる可能性がある。

水曜日 (8月01日)
• 中国 Caixinサービス購買担当者指数 – 貿易摩擦がビジネスの見通しに影響するという要素をさがしている。6月の新規受注は軟調だったが、見出しは良好だった。政策による反応が表れだした。

木曜日 (8月02日)
• FOMC会議 – 会議で政策が変更された驚きだ。 9月末の次回の利上げは依然として非常に高い可能性を示している。
• イングランド銀行 – ブレクジットに関する最近の混乱は、予想されている8月の利上げを怪しいものにする。 抑制されたインフレにより、BOEは利上げ時期を引き延ばすことができる。 BOEは慎重に傾いている。

経済見通し: 現在の経済発展の最善点はまだ後方にあるが、景気後退が差し迫っていると主張するのは時期尚早である。現在の貿易摩擦の深刻化によって妨げられなければ、低インフレは少なくとも2019年後半まで回復が持続するよう緩い政策が促進されるとみれる。

外国為替

米国の貿易政策がより影響力を与え始めているため、米ドルは もう少し短期での上昇がある。当社は中期的での米ドルの利益を推測することに慎重になっている。アジアFXは尻込みしているが、中国は貿易報復ツールとしてFXを利用する可能性は低い。

株式

当社は、循環型(金融および消費者自由裁量の選択)および守備型(ヘルスケアおよびテレコム)セクター間のバーベル・アプローチを維持している。ヨーロッパの株式の ニュートラルへの格下げは、全体的な資産クラスを若干アンダーウェイトにする。循環株(金融と消費者自由裁量を優先)とディフェンシブ(ヘルスケア&テレコム)セクター間のバーベルアプローチを維持する。

コモディティ

予想外のUSD高はゴールドブルズにとって難題となった。最近の株売却に続いて、当社は弱気から中立、そして強気から中立にポジションを変え、その範囲は $ 1,200-$ 1,380。OPEC主導による小規模な供給量の増加は、原油価格を引き下げるのに十分ではない。


下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い(FX取引に大きな影響を与える経済イベント)経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください!

今週の経済指標カレンダー
時間 経済指標(イベント) 通貨 重要度
月曜日 – 2018年7月30日
08:50 小売売上高 (前年比) (6月) JPY
16:00 KOF先行指数 (7月) CHF
16:00 スペイン消費者物価指数 (前年比) EUR
16:00 スペインHICP (前年比) (7月) EUR
18:45 イタリア10年BTPオークション EUR
21:00 独消費者物価指数 (前月比) (7月) EUR
23:00 中古住宅販売保留 (前月比) (6月) USD
火曜日 – 2018年7月31日
07:45 建築確認件数 (前月比) (6月) NZD
08:30 家計支出 (前月比) JPY
08:30 家計支出 (前年比) JPY
08:30 仕事/求職率 (6月) JPY
08:50 鉱工業生産 (前月比) (6月) JPY
10:00 HIA新築住宅販売戸数 (前月比) (10月) AUD
10:00 中国製造業PMI (7月) CNY
10:00 中国非製造業購買管理者指数 (7月) CNY
10:00 業況判断 (7月) NZD
10:30 建築許可件数 (前月比) (6月) AUD
10:30 民間向け信用 (前月比) (6月) AUD
未定 日銀金融政策発表 (前年比) JPY
未定 日銀展望レポート (前年比) JPY
未定 公定歩合発表 JPY
15:00 独小売売上高 (前月比) (6月) EUR
未定 日銀記者会見 JPY
15:45 仏消費者物価指数 (前月比) EUR
15:45 フランスHICP (前月比) EUR
16:00 スペイン国内総生産(GDP) (前期比) (Q2) EUR
16:55 独失業率増減 (7月) EUR
16:55 独失業率 (7月) EUR
18:00 伊消費者物価指数 (前月比) (7月) EUR
18:00 コア指数 (前年比) EUR
18:00 消費者物価指数 (前年比) (7月) EUR
18:00 国内総生産 (前年比) EUR
18:00 国内総生産 (前期比) EUR
18:00 失業率 (6月) EUR
21:30 個人消費支出価格指数コア (前年比) (6月) USD
21:30 コアPCE物価指数 (前月比) (6月) USD
21:30 労働コスト指数 (前期比) (Q2) USD
21:30 PCE DEFLATOR (前年比) USD
21:30 PCE DEFLATOR (前月比) USD
21:30 個人支出 (前月比) (6月) USD
21:30 国内総生産 (前月比) (5月) CAD
21:30 国内総生産 (前年比) CAD
21:30 RMPI (前月比) (6月) CAD
22:00 S&P/CS住宅価格総合‐20 (前年比) (5月) USD
22:45 シカゴ地区購買部協会景気指数 (7月) USD
23:00 消費者信頼感 (7月) USD
水曜日 – 2018年8月01日
05:30 米国石油協会週次原油株式 USD
07:30 製造業購買部協会景気指数 (7月) AUD
07:45 雇用者数増減 (前期比) (Q2) NZD
07:45 失業率 (Q2) NZD
10:45 中国CAIXIN製造業部門購買者担当者指数 (7月) CNY
15:00 全国住宅価格指数 (前月比) (7月) GBP
15:00 全国的住宅価格指数 (前年比) (7月) GBP
16:15 スペイン製造業PMI (7月) EUR
16:45 イタリア製造業購買管理者指数 (7月) EUR
16:50 仏製造業購買部協会景気指数 (7月) EUR
16:55 独製造業購買部協会景気指数 (7月) EUR
17:00 製造業購買部協会景気指数 (7月) EUR
17:30 製造業購買部協会景気指数 (7月) GBP
18:40 ドイツ10年BUNDオークション EUR
未定 OPEC会議 USD
21:15 ADP非農業部門雇用者数増減 (7月) USD
22:45 製造業購買管理者指数 (7月) USD
23:00 ISM製造業雇用指数 (7月) USD
23:00 ISM製造業景況指数 (7月) USD
23:30 原油在庫量 USD
23:30 クッシング原油在庫 USD
木曜日 – 2018年8月02日
03:00 FOMC声明 USD
03:00 公定歩合発表 USD
10:30 貿易収支 (6月) AUD
10:30 日銀総裁玉井麻美子 JPY
12:35 10年JGB入札 JPY
14:45 SECO消費者信頼感指数 (Q3) CHF
16:00 スペイン失業変化 EUR
16:15 小売売上高 (前年比) (6月) CHF
16:30 SVME-購買部協会景気指数 (7月) CHF
17:30 建設業購買部協会景気指数 (7月) GBP
17:40 スペイン10年負債オークション EUR
20:00 BOEインフレ報告書 GBP
20:00 金融政策委員会議決削減 (8月) GBP
20:00 金融政策委員会議決ハイク (8月) GBP
20:00 金融政策委員会 (8月) GBP
20:00 BOE QE合計 (8月) GBP
20:00 公定歩合発表 (8月) GBP
20:30 イングランド銀行総裁、カーニー氏の発信 GBP
21:30 失業保険申請件数 USD
23:00 資本財出荷(非国防、航空機を除く) (前月比) USD
23:00 製造業新規受注 (前月比) (6月) USD
金曜日 – 2018年8月03日
08:50 金融政策決定会合議事録 JPY
10:30 小売売上高 (前月比) (6月) AUD
10:45 中国CAIXINサービスPMI (7月) CNY
16:15 スイス消費者物価指数 (前月比) (7月) CHF
16:15 スペインサービスPMI (7月) EUR
16:45 イタリアサービス業購買管理者指数 (7月) EUR
16:50 仏サービス業購買部協会景気指数 (7月) EUR
16:55 独サービス業購買部協会景気指数 (7月) EUR
17:00 マーケット総合PMI (7月) EUR
17:00 サービス業購買部協会景気指数 (7月) EUR
17:30 サービス業購買部協会景気指数 (7月) GBP
18:00 小売売上高 (前月比) (6月) EUR
21:30 平均時給(対前年比) (前年比) (7月) USD
21:30 平均時給 (前月比) (7月) USD
21:30 輸出 USD
21:30 輸入 USD
21:30 非農業部門雇用者数増減 (7月) USD
21:30 行動者率 (7月) USD
21:30 米非農業部門民間雇用者数 (7月) USD
21:30 貿易収支 (6月) USD
21:30 失業率 (7月) USD
21:30 貿易収支 (6月) CAD
22:45 マーケット総合PMI (7月) USD
22:45 サービス業購買部協会景気指数 (7月) USD
23:00 ISM非製造業雇用指数 (7月) USD
23:00 ISM非製造業指数 (7月) USD
土曜日 – 2018年8月04日
02:00 ベーカー・ヒューズ社のリグ・カウント USD
04:30 米国商品先物取引委員会 英ポンド
投機的ネットポジション
GBP
04:30 CFTC原油の投機的なネットポジション USD
04:30 米国商品先物取引委員会 金
投機的ネットポジション
USD
04:30 米国商品先物取引委員会 S&P500
投機的ネットポジション
USD
04:30 米国商品先物取引委員会 豪ドル
投機的ネットポジション
AUD
04:30 米国商品先物取引委員会 円
投機的ネットポジション
JPY
04:30 米国商品先物取引委員会 ユーロ
投機的ネットポジション
EUR