FX週間レポート (3月第2週)|ボラティリティ上昇で円安範囲は限定的に

2018年3月12日



今週の為替相場の見通し

先週木曜日、トランプ大統領は鉄鋼とアルミニウムの輸入関税を課したが、措置の軟化として認められる免除があった。しかし、現在進行中の中国の知的財産慣行に関する第301条の調査は、2つほどの問題と共に、将来の重要な貿易緊縮の拡大につながる可能性がある。

市場のボラティリティ低下期間からのシフトは、投資家の多様化のための投資家の募集を強化することになり、日銀がG10政策の正常化の遅延をとどめる可能性があるとしても、 金は、日本円とは異なりリスクに対する効果的な分散手段となる。

今週に発表される米国消費者物価指数に関して良い意味での予想外の動きを期待するには、貿易業績の回復が課題。市場が連邦準備制度の政策の方向性を再検討しているため、ドルの下降トレンドは一時停止状態となる可能性が高い。

ECBの金融緩和バイアスがなくなったとしても、依然としてドラギ総裁は強気のままで、速やかな正常化はない。 全体として忍耐を促すことを発言に織り込み、EURへの反応を制限した。 EURUSDが1.19ドル程度に引き上げられると、中期的な買いの機会が得られるはずだ。

毎週のマクロ経済のアップデート

火曜日 (2018年3月13日)
• 米国のCPI – 2月のデータは大きく変化する可能性は低い。 3月のインフレ率は、ベース・エフェクトが容易に高くなるはずだ。3月21日の連邦準備金利の引き上げはすでに確実とみられる。

水曜日 (2018年3月14日)
• 中国の生産額 – 2018年の経済の現実的な見通しが初めて見られるだろう。1月と2月のデータ、工業生産、小売販売、固定資産投資(FAI)が発表される。減速の兆候があるものの極端ではない。

金曜日 (2018年3月16日)
• 消費者信頼感指数 – ミシガン大学の調査。コンディションは健全であるため上向きの数値が見込まれる。 連邦準備理事会(FRB)は、インフレ期待が高まりを懸念している。

経済見通し

経済サイクルが成熟するにつれ、リスクのバランスは変化。 しかし、金融市場が突然インフレに重点を置きはじめたことは、脅威のスピードが遅いという性質を反映していない。 インフレ圧力の上昇と金融引き締めの背景は、今後数年間、市場の注目を集める可能性が高い。


外国為替

市場がFRBの政策目標について、ドルの下降トレンドは中断する可能性が高い。 資金調達に適した通貨はない。 資産と負債間に通貨の大きな不一致を避けるのが賢明。世界的な成長の減速が見え、新興市場FXのパフォーマンスの差別化が起こりうる。

株式

欧州の株式市場は相対的に控えめで、米国とアジアは中立的、日本は弱気であるため、強気を維持することが賢明であると考えられる。 マクロ経済環境の改善の恩恵を受けるためには、金融は金利上昇を追い風に、消費者裁量セクターにプラスとなるべきである。

コモディティ

ポートフォリオのヘッジ需要により金利の回復率が高まっているものの、広範で安定した世界的なマクロ経済環境に対して1380ドルを上回る金利上昇の目標には苦戦。 供給反応の結果、このままでの物価水準を維持することはできないと考えており、WTIは来年ごろに1日あたり$ 55 / バレルにまで変動すると見ている。


下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い(FX取引に大きな影響を与える経済イベント)経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください!

今週の経済指標カレンダー
時間 経済指標(イベント) 通貨 重要度
月曜日 – 2018年3月12日
08:50 BSI大企業製造業業況 (Q1) JPY
未定 EU金融相会議 EUR
火曜日 – 2018年3月13日
02:00 10年物中期米国債競売 USD
03:00 月次予算諸表 (2月) USD
09:10 オーストラリア準備銀行 Bullock総裁補佐発言 AUD
09:30 住宅ローン (前月比) (1月) AUD
09:30 NAB企業信頼感指数 (2月) AUD
13:30 第三次産業活動指数 (前月比) JPY
15:30 仏非農業部門雇用者数 (前期比) (Q4) EUR
17:00 スペイン消費者物価指数 (前年比) (2月) EUR
17:00 スペインHICP (前年比) (2月) EUR
19:00 独ZEW景気期待指数 (3月) EUR
未定 EU金融相会議 EUR
19:00 ZEW景況感指数 EUR
20:30 春の予測声明 GBP
21:30 コアCPI (前年比) (2月) USD
21:30 コアCPI (前月比) (2月) USD
21:30 消費者物価指数 (前月比) (2月) USD
23:15 カナダ銀行総裁、ポロス氏の発信 CAD
水曜日 – 2018年3月14日
05:30 米国石油協会週次原油株式 USD
06:45 経常収支 (前期比) (Q4) NZD
06:45 経常収支 (前年比) (Q4) NZD
07:10 オーストラリア準備銀行総裁補佐ケント氏の発信 AUD
08:30 Westpac消費者信頼感指数 (3月) AUD
08:50 金融政策決定会合議事録 JPY
11:00 中国の固定資産投資 (前年比) (2月) CNY
11:00 中国鉱工業生産 (前年比) (2月) CNY
16:00 独消費者物価指数 (前月比) (2月) EUR
17:00 ECBドラギ総裁の発言 EUR
17:45 欧州中銀(ECB)プラート氏の発信 EUR
未定 ユーロ圏財務相会合 EUR
19:00 鉱工業生産 (前月比) (1月) EUR
19:45 欧州中銀(ECB)コンスタンシオ発言 EUR
20:20 OPEC月次報告 USD
21:30 コアPPI (前月比) (2月) USD
21:30 コア小売売上高 (前月比) (2月) USD
21:30 生産者物価指数 (前月比) (2月) USD
21:30 小売売上高 (前月比) (2月) USD
23:00 企業在庫 (前月比) (1月) USD
23:30 原油在庫量 USD
23:30 クッシング原油在庫 USD
木曜日 – 2018年3月15日
01:15 欧州中銀(ECB)クーレの発言 EUR
06:45 国内総生産 (前期比) (Q4) NZD
16:45 仏消費者物価指数 (前月比) (2月) EUR
16:45 フランスHICP (前月比) (2月) EUR
17:15 生産者物価指数 (前月比) (2月) CHF
17:30 公定歩合発表 CHF
17:30 スイス国立銀行金融政策評価 CHF
18:00 IEA月次報告 USD
18:40 スペイン10年負債オークション EUR
21:30 輸出価格 (前月比) (2月) USD
21:30 輸入物価指数 (前月比) (2月) USD
21:30 失業保険申請件数 USD
21:30 NY連銀製造業指数 (3月) USD
21:30 フィラデルフィア連銀製造業指数 (3月) USD
21:30 フィリー連銀雇用 (3月) USD
21:30 ADP非農業部門雇用者数増減 CAD
金曜日 – 2018年3月16日
00:45 欧州中銀(ECB)ラウテンシュレーガー発言 EUR
05:00 ネット長期TICフロー (1月) USD
06:30 NZ購買担当者指数 (2月) NZD
07:45 オーストラリア準備銀行総裁補佐デベル氏の発信 AUD
13:30 鉱工業生産 (前月比) (1月) JPY
18:00 伊消費者物価指数 (前月比) (2月) EUR
19:00 コア指数 (前年比) (2月) EUR
19:00 消費者物価指数 (前月比) (2月) EUR
19:00 消費者物価指数 (前年比) (2月) EUR
19:00 ユーロ圏賃金 (前年比) (Q4) EUR
21:30 建築許可 (前月比) (2月) USD
21:30 建築許可 (2月) USD
21:30 住宅着工件数 (2月) USD
21:30 住宅着工、変化 (前月比) (2月) USD
21:30 対外証券投資 (1月) CAD
21:30 製造業出荷 (前月比) (1月) CAD
22:15 鉱工業生産 (前月比) (2月) USD
23:00 JOLT求職 (1月) USD
23:00 ミシガン消費者信頼感見込み最終 (3月) USD
23:00 ミシガン大学消費者信頼感指数 (3月) USD
土曜日 – 2018年3月17日
02:00 ベーカー・ヒューズ社のリグ・カウント USD
04:30 米国商品先物取引委員会 英ポンド
投機的ネットポジション
GBP
04:30 CFTC原油の投機的なネットポジション USD
04:30 米国商品先物取引委員会 金
投機的ネットポジション
USD
04:30 米国商品先物取引委員会 S&P500
投機的ネットポジション
USD
04:30 米国商品先物取引委員会 豪ドル
投機的ネットポジション
AUD
04:30 米国商品先物取引委員会 円
投機的ネットポジション
JPY
04:30 米国商品先物取引委員会 ユーロ
投機的ネットポジション
EUR