FX週間レポート (3月第1週)|米の保護主義的な通商政策・市場は難局へ

2018年3月05日



今週の為替相場の見通し

金融市場は3月に入って新たな課題に直面している。米国のインフレ率が上昇し、世界経済はやや軟調に推移し、貨幣収支が増加、貿易の緊張が高まっている。リスクに敏感な新興成長市場とG10(AUD、NZD、CAD)通貨のリスク感情が悪化したために、 防衛的な金融市場の中でJPYが明確に優勢になるだろう。

米連邦準備理事会(FRB)パウエル議長は今年4つの利上げ予想を後押し。これにより、米ドル安の一時的な休止をもたらす可能性がある。 製造業は世界的に減少傾向で、 世界経済の成長の勢いは低迷しつつあり、中期的には米ドル安が継続される見通し。

NAFTA交渉での保護主義的な米国の政策の懸念は、カナダとCADの為替相場の予想を下回る可能性である。 USDCADの次の抵抗は1.2920。

焦点は木曜日のECBの金融政策会議にシフトするだろう。ECBレトリックは非常に控えめな変化のみ起こることになるかもしれない。 EURUSDは1.2220のサポートを再試行か。また、1.19ドル付近までの下落は中期的な買いの機会となる。

毎週のマクロ経済のアップデート

火曜日 (2018年3月6日)
• オーストラリア準備銀行(RBA)政策金利発表 – RBAはオーストラリアの経済状況について自信を持っているようだ。 しかし、この会議で金利引き上げにつなげるには厳しい賃金統計の発表が予想される。

水曜日 (2018年3月7日)
• カナダ銀行(BOC)政策金利発表 – データは依然として強く、インフレは目標に近づいている。 新たな金利引き上げは遠くないものの、1月の引き上げ直後である3月の会合では保留になるだろう。

木曜日 (2018年3月8日)
• ECB定例理事会 – 政策の変更はないものの、論調はややタカ派になり始める可能性がある。 堅調な成長のジレンマであるが、1月以降は軟調なインフレとなっている。

金曜日 (2018年3月9日)
• 日銀金融政策決定会合 – インフレの拾い上げには早すぎるとの判断には時期尚早だが 、政策変更について議論するには好機だろう。 黒田日銀総裁の今任期中は、政策は非常に緩やかな状態が続くと見られる。
• 米国2月の雇用統計 – 堅実な一ヶ月となったと見られる。 19万5千人の新たな雇用創出。 失業率は4.0%に低下。 1月の予想外の統計後、賃金に重点が置かれている。

経済見通し

経済サイクルが成熟するにつれ、リスクのバランスは変化。 しかし、金融市場が突然インフレに重点を置きはじめたことは、脅威のスピードが遅いという性質を反映していない。 インフレ圧力の上昇と金融引き締めの背景は、今後数年間、市場の注目を集める可能性が高い。


外国為替

市場がFRBの政策目標について、ドルの下降トレンドは中断する可能性が高い。 資金調達に適した通貨はない。 資産と負債間に通貨の大きな不一致を避けるのが賢明。世界的な成長の減速が見え、新興市場FXのパフォーマンスの差別化が起こりうる。

株式

欧州の株式市場は相対的に控えめで、米国とアジアは中立的、日本は弱気であるため、強気を維持することが賢明であると考えられる。 マクロ経済環境の改善の恩恵を受けるためには、金融は金利上昇を追い風に、消費者裁量セクターにプラスとなるべきである。

コモディティ

ポートフォリオのヘッジ需要により金利の回復率が高まっているものの、広範で安定した世界的なマクロ経済環境に対して1380ドルを上回る金利上昇の目標には苦戦。 供給反応の結果、このままでの物価水準を維持することはできないと考えており、WTIは来年ごろに1日あたり$ 55 / バレルにまで変動すると見ている。


下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い(FX取引に大きな影響を与える経済イベント)経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください!

今週の経済指標カレンダー
時間 経済指標(イベント) 通貨 重要度
月曜日 – 2018年3月5日
07:00 イタリア総選挙 EUR
09:30 建築許可件数 (前月比) (1月) AUD
09:30 企業売上総利益 (前期比) (Q4) AUD
10:45 中国CaixinサービスPMI (2月) CNY
17:15 スペインサービスPMI (2月) EUR
17:45 イタリアサービス業購買管理者指数 (2月) EUR
17:50 仏サービス業購買部協会景気指数 (2月) EUR
17:55 独サービス業購買部協会景気指数 (2月) EUR
18:00 マーケット総合PMI (2月) EUR
18:00 サービス業購買部協会景気指数 (2月) EUR
18:30 サービス業購買部協会景気指数 (2月) GBP
19:00 小売売上高 (前月比) (1月) EUR
0:34 マーケット総合PMI (2月) USD
0:34 サービス業購買部協会景気指数 (2月) USD
火曜日 – 2018年3月6日
0:48 ISM非製造業雇用指数 (2月) USD
0:48 ISM非製造業指数 (2月) USD
03:15 公開市場委員会クォールズ委員発言 USD
09:01 BRC小売売上 (前年比) (2月) GBP
09:30 経常収支 (Q4) AUD
09:30 小売売上高 (前月比) (1月) AUD
12:30 公定歩合発表 (3月) AUD
12:30 RBAレート声明 AUD
17:15 スイス消費者物価指数 (前月比) (2月) CHF
18:30 国内総生産年率 (前期比) (Q4) ZAR
21:30 連邦公開市場委員会メンバー、ダドリー氏の発言 USD
未定 世界乳製品取引価格指数 NZD
水曜日 – 2018年3月7日
00:00 製造業新規受注 (前月比) (1月) USD
00:00 Ivey購買部協会指数 (2月) CAD
03:15 ハルデーンBOE金融政策委員発言 GBP
06:30 米国石油協会週次原油株式 USD
06:35 澳联储主席洛威(Lowe)讲话 AUD
07:30 連邦公開市場委員会メンバーブレイナード氏の発言 USD
09:30 国内総生産 (前年比) (Q4) AUD
09:30 国内総生産 (前期比) (Q4) AUD
10:30 FOMCメンバー カプラン氏の発言 USD
17:30 Halifax住宅価格指数 (前月比) (2月) GBP
17:30 ハリファックス社価格指数 (前年比) (2月) GBP
19:00 国内総生産 (前年比) (Q4) EUR
19:00 国内総生産 (前期比) (Q4) EUR
21:30 年予算発表 GBP
22:00 FOMCボスティク委員発言 USD
22:15 ADP非農業部門雇用者数増減 (2月) USD
22:20 連邦公開市場委員会メンバー、ダドリー氏の発言 USD
22:30 非農業部門生産性 (前期比) (Q4) USD
22:30 貿易収支 (1月) USD
22:30 単位労働コスト (前期比) (Q4) USD
22:30 労働生産性 (前期比) (Q4) CAD
22:30 貿易収支 (1月) CAD
木曜日 – 2018年3月8日
0:00 BoCレート声明 CAD
00:00 公定歩合発表 CAD
00:30 原油在庫量 USD
00:30 クッシング原油在庫 USD
04:00 ベージュブック(米地区連銀経済報告書) USD
08:50 経常収支(季節調整なし) (1月) JPY
08:50 国内総生産 (前年比) (Q4) JPY
08:50 国内総生産 (前期比) (Q4) JPY
09:01 RICS住宅価格 (2月) GBP
09:30 貿易収支 (1月) AUD
未定 中国輸出 (前年比) (2月) CNY
未定 中国輸入 (前年比) (2月) CNY
未定 中国貿易収支 (米ドル) (2月) CNY
15:45 季節調整なし失業率 (2月) CHF
15:45 季節調整済み失業率 (2月) CHF
16:00 独製造業新規受注 (前月比) (1月) EUR
21:45 預金ファシリティ率 EUR
21:45 公定歩合発表 (3月) EUR
22:15 住宅着工件数 (2月) CAD
22:30 失業保険申請件数 USD
22:30 建築許可 (前月比) (1月) CAD
22:30 新築住宅価格指数 (前月比) (1月) CAD
22:30 欧州中央銀行記者会見 EUR
金曜日 – 2018年3月9日
01:00 カナダ銀行総裁、ポロス氏の発言 CAD
05:35 カナダ中央銀行レーン理事発言 CAD
06:45 電子カード小売り販売数 (前月比) (2月) NZD
08:30 家計支出 (前月比) (1月) JPY
08:30 家計支出 (前年比) (1月) JPY
10:30 中国消費者物価指数 (前月比) (2月) CNY
10:30 中国消費者物価指数 (前年比) (2月) CNY
10:30 中国生産者物価指数 (前年比) (2月) CNY
未定 日銀金融政策発表 (前年比) JPY
未定 日銀記者会見 JPY
未定 公定歩合発表 JPY
16:00 独鉱工業生産 (前月比) (1月) EUR
16:00 独貿易収支 (1月) EUR
18:30 鉱工業生産 (前月比) (1月) GBP
18:30 製造業生産 (前月比) (1月) GBP
18:30 貿易収支 (1月) GBP
18:30 非欧州連合貿易収支 (1月) GBP
未定 NIESR GDP予想 GBP
22:30 平均時給 (前月比) (2月) USD
22:30 非農業部門雇用者数増減 (2月) USD
22:30 行動者率 (2月) USD
22:30 米非農業部門民間雇用者数 (2月) USD
22:30 失業率 (2月) USD
22:30 雇用者数増減 (2月) CAD
22:30 失業率 (2月) CAD
土曜日 – 2018年3月10日
02:40 連邦公開市場委員会メンバー、
ローザングレン氏の発言
USD
03:00 ベーカー・ヒューズ社のリグ・カウント USD
05:30 米国商品先物取引委員会 英ポンド
投機的ネットポジション
GBP
05:30 CFTC原油の投機的なネットポジション USD
05:30 米国商品先物取引委員会 金
投機的ネットポジション
USD
05:30 米国商品先物取引委員会 S&P500
投機的ネットポジション
USD
05:30 米国商品先物取引委員会 豪ドル
投機的ネットポジション
AUD
05:30 米国商品先物取引委員会 円
投機的ネットポジション
JPY
05:30 米国商品先物取引委員会 ユーロ
投機的ネットポジション
EUR