FX週間レポート (12月第2週)|米政策金利引き上げ予測、2018年にインフレリスク増加

2017年12月11日



今週の為替相場の見通し

12月12・13日の連邦準備制度理事会は今週、12月14日の午前3時に更新される連邦準備制度の予測とその「ドットプロット」のリリースと共に政策発表とともに、ジェネット・イエレン議長の最後の記者会見が続きます。 今週は様々な欧州中央銀行も政策会議を開催していますが、変化は期待できません。 新興市場では、ロシアに金利引き下げの可能性がありますが、トルコはおそらく潜在的な通貨としての影響によりいちばん注目すべきかもしれません。

経済データに関しては、ユーロ圏のフラッシュ購買担当者指数(PMI)は、通常よりも早く年末年始前の発表となりそうです。米国の消費者物価上昇率は、年内に驚くべき落ち込みから回復する傾向を継続する可能性が高いです。インフレショックは、2018年の主要な市場リスクの1つです。中央銀行が金融政策の緊急化を劇的に遅らせるという能力の再評価を強制する可能性があるためです。 日本の短観企業調査は、経済の健全性についての洞察を提供しています。ここでは、強い成長にもかかわらずインフレがないという混乱状態が特に顕著です。

毎週のマクロ経済のアップデート

火曜日 (2017年12月4日)
• 英国のCPI – 2.7%のコア金利は目標をはるかに上回っており、急速に下落していません。 さらに、雇用データは12月13日に発表予定で、40年間で最低の失業率となるでしょう。

水曜日 (2017年12月6日)
• 米国のCPI – インフレ率は上がっていますが、コアレートは1.8%で安定しています。インフレの原因不明の低下は終わり、数字は再び上昇傾向にあります。

• 連邦準備制度 – このサイクルは、5番目の金利引き上げのために設定されています。ドットプロットが減税の影響を考慮するかどうかは明らかではありません。 現在3つの金利上昇が予測されています。 声明では、インフレ回復の自信度が示されるでしょう。

木曜日 (2017年12月6日)
• 中国の生産量 – 小売販売、固定資産投資、工業生産数値が発表されます。ここ数ヶ月間、緩やかな減速がありましたが、それについて心配することはありません。 政策対応は必要はありません。

• ECBとBOE – 政策の変更はありませんが、イングランド銀行(BOE)は高いインフレ率とBrexitリスクの間で引き裂かれています。欧州中央銀行(ECB)は、2018年初めには静かになると見られますが、ドイツによる、これまでの不満の結果となるコメントに注目してください。

金曜日 (2017年12月8日)
• 日銀短観 – ビジネスの信頼はすでに高まっています。第4四半期の読みには小さな改善があります。しかし、企業は依然としてインフレを期待していません。

経済見通し

2018年の世界経済は、2017年と同じように良性とはならないでしょう。成長見通しは依然として良好ですが、インフレとより厳しい金融政策において、さらなる圧力を伴う可能性が高いです。これは成熟期の典型的なパターンであり、あまり多くのリスクをとるべきではないでしょう。


資産の種類ごとの要約

外国為替

米国の税制改革は、米ドルへの最終的な後押しとなり、2011年から続くEURの主導権のサイクルは終わりに近づくでしょう。新興市場FXのブラジル・レアル(BRL)、インド・ルピー(INR)、ロシア・ルーブル(RUB)の買持を売却するキャリートレードは、慎重に保持するようにしてください。 トルコ・リラ(TRY)において、戦術的機会を探しております。

株式

短期モメンタムはポジティブですが、成熟しつつある経済サイクルと、より幅広い金融引き締めにおいてはご注意ください。弊社は、米国と欧州について中立的な立場で、アジアおよび日本をアンダーウェイトとしており、財務、一般消費財、医療、通信業界を優先しております。

コモディティ

金は、弱気と強気の要因が均衡し、1オンス1,200〜1,330 ドルにとどまっています。 過剰供給に対する懸念により、WTI原油の12ヶ月目標を50ドルに引き上げているものの、原油価格の下振れリスクが依然としてあります。


下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い(FX取引に大きな影響を与える経済イベント)経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください!

今週の経済指標カレンダー
時間 経済指標(イベント) 通貨 重要度
月曜日 – 2017年12月11日
09:00 HIA新築住宅販売戸数 (前月比) (10月) AUD
06:45 電子カード小売り販売数 (前月比) (11月) NZD
08:50 BSI大企業製造業業況 (Q4) JPY
火曜日 – 2017年12月12日
00:00 JOLT求職 (11月) USD
03:00 10年物中期米国債競売 USD
未定 HIA新築住宅販売戸数 (前月比) (10月) AUD
09:30 住宅価格指数 (前期比) (Q3) AUD
09:30 NAB企業信頼感指数 (11月) AUD
13:30 第三次産業活動指数 (前月比) JPY
15:30 仏非農業部門雇用者数 (前期比) (Q3) EUR
18:30 消費者物価指数 (前年比) (11月) GBP
18:30 消費者物価指数 (前月比) (11月) GBP
18:30 生産者仕入価格 (前月比) (11月) GBP
19:00 現在のドイツZEWの状況 (12月) EUR
19:00 独ZEW景気期待指数 (12月) EUR
19:00 ZEW景況感指数 EUR
22:30 コアPPI (前月比) (11月) USD
22:30 生産者物価指数 (前月比) (11月) USD
水曜日 – 2017年12月13日
04:00 月次予算諸表 (11月) USD
04:00 ECBドラギ総裁の発言 (10月) EUR
06:35 米国石油協会週次原油株式 USD
07:15 澳联储主席洛威(Lowe)讲话 AUD
08:30 Westpac消費者信頼感指数 (12月) AUD
09:00 オーストラリア準備銀行総裁補佐ケント氏の発言 AUD
16:00 独消費者物価指数 (前月比) (11月) EUR
17:00 コアCPI (前月比) (11月) ZAR
17:00 南アフリカCPI (前月比) (11月) ZAR
18:00 日銀総裁、黒田氏の発言 JPY
18:30 平均所得(含ボーナス) (10月) GBP
18:30 求職者給付受給者数増減 (11月) GBP
18:30 失業率 (10月) GBP
19:00 鉱工業生産 (前月比) (10月) EUR
22:30 コアCPI (前年比) (11月) USD
22:30 コアCPI (前月比) (11月) USD
22:30 消費者物価指数 (前月比) (11月) USD
木曜日 – 2017年12月14日
00:30 原油在庫量 USD
00:30 クッシング原油在庫 USD
04:00 FOMC経済見通し USD
04:00 FOMC声明 USD
04:00 公定歩合の発表 USD
04:30 FOMC記者会見 USD
08:00 連邦公開市場委員会メンバーブレイナード氏の発言 USD
09:01 RICS住宅価格 (11月) GBP
09:30 雇用者数増減 (11月) AUD
09:30 フルタイム雇用変更 (11月) AUD
09:30 失業率 (11月) AUD
11:00 中国の固定資産投資 (前年比) (11月) CNY
11:00 中国鉱工業生産 (前年比) (11月) CNY
13:30 鉱工業生産 (前月比) (10月) JPY
16:45 仏消費者物価指数 (前月比) (11月) EUR
16:45 フランスHICP (前月比) (11月) EUR
17:00 仏製造業購買部協会景気指数 (12月) EUR
17:00 仏サービス業購買部協会景気指数 (12月) EUR
17:00 スペイン消費者物価指数 (前年比) (11月) EUR
17:00 スペインHICP (前年比) (11月) EUR
17:15 生産者物価指数 (前月比) (11月) CHF
17:30 公定歩合発表 CHF
17:30 スイス国立銀行金融政策評価 CHF
17:30 独製造業購買部協会景気指数 (12月) EUR
17:30 独サービス業購買部協会景気指数 (12月) EUR
18:00 伊消費者物価指数 (前月比) (11月) EUR
18:00 スイス国立銀行記者会見 CHF
18:00 製造業購買部協会景気指数 (12月) EUR
18:00 マーケット総合PMI (12月) EUR
18:00 サービス業購買部協会景気指数 (12月) EUR
18:30 小売売上高コア(前年比) (前月比) (11月) GBP
18:30 小売売上高コア(前月比) (前年比) (11月) GBP
18:30 小売売上高(前年比) (前月比) (11月) GBP
18:30 小売売上高(前月比) (前年比) (11月) GBP
18:40 スペイン10年負債オークション EUR
21:00 金融政策委員会議決削減 (12月) GBP
21:00 金融政策委員会議決ハイク (12月) GBP
21:00 金融政策委員会 (12月) GBP
21:00 BOE QE合計 (12月) GBP
21:00 公定歩合発表 (12月) GBP
21:00 BOE金融政策委員会議事録 GBP
21:45 預金ファシリティ率 EUR
21:45 公定歩合発表 (12月) EUR
22:30 コア小売売上高 (前月比) (11月) USD
22:30 輸出価格 (前月比) (11月) USD
22:30 輸入物価指数 (前月比) (11月) USD
22:30 失業保険申請件数 USD
22:30 小売売上高 (前月比) (11月) USD
22:30 新築住宅価格指数 (前月比) (10月) CAD
22:30 欧州中央銀行記者会見 EUR
23:45 製造業購買管理者指数 (12月) USD
23:45 サービス業購買部協会景気指数 (12月) USD
金曜日 – 2017年12月15日
00:00 企業在庫 (前月比) (10月) USD
02:25 カナダ銀行総裁、ポロス氏の発言 CAD
06:30 NZ購買担当者指数 (11月) NZD
08:50 大企業全産業設備投資短観 (Q4) JPY
08:50 大企業製造業短観指数 (Q4) JPY
08:50 日銀短観大企業製造業指数 (Q4) JPY
08:50 日銀短観大企業非製造業指数 (Q4) JPY
19:00 貿易収支 (10月) EUR
22:15 ハルデーンBOE金融政策委員発言 GBP
22:30 NY連銀製造業指数 (12月) USD
22:30 製造業出荷 (前月比) (10月) CAD
23:15 鉱工業生産 (前月比) (11月) USD
土曜日 – 2017年12月16日
1日中 南アフリカ – 和解の日 ZAR
03:00 ベーカー・ヒューズ社のリグ・カウント USD
05:30 米国商品先物取引委員会 英ポンド
投機的ネットポジション
GBP
05:30 CFTC原油の投機的なネットポジション USD
05:30 米国商品先物取引委員会 金
投機的ネットポジション
USD
05:30 米国商品先物取引委員会 S&P500
投機的ネットポジション
USD
05:30 米国商品先物取引委員会 豪ドル
投機的ネットポジション
AUD
05:30 米国商品先物取引委員会 円
投機的ネットポジション
JPY
05:30 米国商品先物取引委員会 ユーロ
投機的ネットポジション
EUR
06:00 ネット長期TICフロー (10月) USD