FX週間レポート (9月第3週)| FRBのバランスシート削減、CPIは予測インフレ率の上昇を支持

2017年9月18日



今週の為替相場の見通し

9月20日の連邦準備理事会(FRB)によるバランスシートの削減の発表において、当初の見込みのような大きな影響は期待されません。トレンドインフレが堅調に推移している連邦準備制度理事会(FRB)の予測を支持している8月消費者物価指数(CPI)データを受けて、米ドルの弱気の見通しはさらに試される可能性が高いです。

米ドルの下落は、危険な崩壊に転じる可能性は低いです。米ドルに関する弊社の予想は、米国の利回り低下がファンダメンタルズによって正当化され、人民元にレジームシフトが発生し、その他の非主要な中央銀行がカナダ銀行(BOC)の積極的な引き締め政策の戦略に追いつく場合には、より否定的になるでしょう。

イギリス銀行(BOE)のレトリックのタカ派的な変化は、短期的には英ポンドを支え続けるはずです。しかし、金利引き上げサイクルやFXトレンド上昇を維持するための英国成長率は低すぎるため、ここからはより強い英ポンドの取引機会を積極的に追うという誘惑に抵抗することが賢明でしょう。

中国の仮想通貨への規制を強めることと、ビットコイン価格の下落は、金の相対的な魅力を高める可能性があります。しかし、世界的な金利は、中期的にはより支配的な金価格が要因のままである可能性が高いでしょう。

毎週のマクロ経済のアップデート

水曜日 (2017年9月20日)
• 英国の小売売上高 – 賃金の低迷とインフレの上昇は購買力を圧迫しています。イギリス銀行(BOE)は、ブレグジット関連の成長懸念にもかかわらず、インフレ目標のオーバーシュートに対応するよう圧力をかけられています。

木曜日 (2017年9月21日)
• 連邦準備制度理事会(FED)の会議 – 貸借対照表の削減は、毎月100億ドルから始まり、2018年末に500億ドルに上昇します。ドットプロットの統計は、12月に新たな金利引き上げを示す可能性が高いです。2018年にはさらに3つ金利の引き上げの可能性があります。

• フラッシュ購買担当者指数(PMI)- 9月のヨーロッパと米国データです。スリッページの可能性ありますが、まだじゅうぶんに 50を超えます。ユーロは、ユーロ圏の信頼感を失わせる可能性があります。

金曜日 (2017年9月22日)
• ニュージーランドの選挙 – 投票は9月23日に行われます。ニュージーランド国民党と労働党は予期せぬ接戦です。どちら側も政府を形成するために小規模な党の支援を必要とする可能性があります。

経済見通し

2017年第2四半期に世界的な成長の勢いがピークに達したように見えるが、これまでのところ貿易による減速は安心させるように穏やかでした。政策の不確実性 – 金融政策と財政政策の両方が依然として米国に集中しています。 低インフレにより、米国の金利引き上げに対する期待を下げさせます。


資産の種類ごとの要約

外国為替

政治的瀬戸際政策のリスクは、9月に円、スイスフラン、金などの安全な避難所に対し、米ドルの悪いパフォーマンスを押し上げる可能性があります。ユーロは、G10通貨のリーダーとして米ドルを追い越し、翌年に世界の主要通貨の中で最高のパフォーマンスを誇る可能性が高いです。新興市場通貨のキャリートレードのテーマは、まだ維持する余地がありますが、ラリーを追いかけるのではなく、暴落の機会に買うのが賢明です。

株式

弊社は、株価には依然として慎重であり、全体的な成長見通しがピークに達したにも関わらず、グローバルな金融政策は、より引き締め方向への見通しであることを踏まえ、より良いエントリーの機会を待っています。米国は一般的に守備的な投資と見なされているため、戦略的に米国を選択し続けることは賢明でしょう。ヨーロッパでも中立を維持しており、日本とアジアの日本以外のアジアをアンダーウェイトにしていることは賢明でしょう。

コモディティ

金の価格は、機能不全のワシントン政治やその他のリスクオフのイベントの影響で、9月に一時的に1300ドルを上回る可能性があります。金に関し、より広い視野で考えると、金価格が今後数ヶ月間で大幅にレンジにとどまるとみています。石油価格において需給バランスはまだ挑戦的に見えます。$45の12ヶ月価格目標は依然として合理的です。


下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い(FX取引に大きな影響を与える経済イベント)経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください!

今週の経済指標カレンダー
時間 経済指標(イベント) 通貨 重要度
月曜日 – 2017年9月11日
18:00 コア指数 (前年比) (8月) EUR
18:00 消費者物価指数 (前月比) (8月) EUR
18:00 消費者物価指数 (前年比) (8月) EUR
21:30 対外証券投資 (7月) CAD
23:30 欧州中銀(ECB)ラウテンシュレーガー発言 EUR
火曜日 – 2017年9月12日
00:00 イングランド銀行総裁、カーニーが話す GBP
05:00 ネット長期TICフロー (7月) USD
07:00 Westpac消費者信頼感指数 (Q3) NZD
10:30 住宅価格指数 (前期比) (Q2) AUD
10:30 金融政策決定会合議事録 AUD
18:00 現在のドイツZEWの状況 (9月) EUR
18:00 独ZEW景気期待指数 (9月) EUR
18:00 ZEW景況感指数 EUR
21:30 建築許可 (8月) USD
21:30 建築許可 (前月比) (8月) USD
21:30 経常収支 (Q2) USD
21:30 輸出価格 (前月比) (8月) USD
21:30 住宅着工件数 (8月) USD
21:30 住宅着工、変化 (前月比) (8月) USD
21:30 輸入物価指数 (前月比) (8月) USD
21:30 製造業出荷 (前月比) (7月) CAD
23:00 米国トランプ次期大統領の発言 USD
23:35 世界乳製品取引価格指数 NZD
水曜日 – 2017年9月13日
05:35 米国石油協会週次原油株式 USD
07:45 経常収支 (前年比) (Q2) NZD
07:45 経常収支 (前期比) (Q2) NZD
08:50 季節調節済み貿易収支 JPY
08:50 輸出 (前年比) (8月) JPY
08:50 貿易収支 (8月) JPY
15:00 独生産者物価指数 (前月比) (8月) EUR
17:00 コアCPI (前月比) (8月) ZAR
17:00 南アフリカCPI (前月比) (8月) ZAR
17:30 小売売上高コア(前月比)(前年比) (8月) GBP
17:30 小売売上高コア(前年比) (前月比) (8月) GBP
17:30 小売売上高(前月比) (前年比) (8月) GBP
17:30 小売売上高(前年比) (前月比) (8月) GBP
23:00 中古住宅販売戸数 (8月) USD
23:00 中古住宅販売 (前月比) (8月) USD
23:30 原油在庫量 USD
23:30 クッシング原油在庫 USD
木曜日 – 2017年9月14日
03:00 FOMC経済見通し USD
03:00 FOMC声明 USD
03:00 公定歩合発表 USD
03:30 FOMC記者会見 USD
07:45 国内総生産 (前期比) (Q2) NZD
12:00 日銀金融政策発表 (前年比) JPY
12:00 公定歩合発表 JPY
14:10 澳联储主席洛威(Lowe)讲话 AUD
15:30 日銀記者会見 JPY
17:00 欧州中央銀行マンスリー・レポート EUR
17:40 スペイン10年負債オークション EUR
18:30 欧州中銀(ECB)プラート発言 EUR
21:30 失業保険申請件数 USD
21:30 フィラデルフィア連銀製造業指数 (9月) USD
21:30 フィリー連銀雇用 (9月) USD
21:30 卸売売上高 (前月比) (7月) CAD
22:00 南アフリカ金利の決定 (9月) ZAR
22:30 ECBドラギ総裁の発言 EUR
金曜日 – 2017年9月15日
15:45 仏国内総生産 (前期比) EUR
16:00 仏製造業購買部協会景気指数 (9月) EUR
16:00 仏サービス業購買部協会景気指数 (9月) EUR
16:15 欧州中銀(ECB)クーレ 発言 EUR
16:30 独製造業購買部協会景気指数 (9月) EUR
16:30 独サービス業購買部協会景気指数 (9月) EUR
17:00 ECBドラギ総裁の発言 EUR
17:00 製造業購買部協会景気指数 (9月) EUR
17:00 マーケット総合PMI (9月) EUR
17:00 サービス業購買部協会景気指数 (9月) EUR
18:30 ECBドラギ総裁の発言 EUR
19:00 CBI産業受注動向 (9月) GBP
19:00 連邦公開市場委員会メンバーのウィリアムズが語る USD
20:15 欧州中銀(ECB)コンスタンシオ発言 EUR
21:30 コアCPI (前月比) (8月) CAD
21:30 消費者価格指数コア (前年比) (8月) CAD
21:30 コア小売売上高 (前月比) (7月) CAD
21:30 消費者物価指数 (前月比) (8月) CAD
21:30 小売売上高 (前月比) (7月) CAD
22:15 欧州中銀(ECB)コンスタンシオ発言 EUR
22:30 メイ英国首相演説 GBP
22:30 FOMCメンバージョージ談話 USD
22:45 製造業購買管理者指数 (9月) USD
22:45 マーケット総合PMI USD
22:45 サービス業購買部協会景気指数 (9月) USD