FX週間レポート (9月第3週)｜ FRBのバランスシート削減、CPIは予測インフレ率の上昇を支持

今週の為替相場の見通し

9月20日の連邦準備理事会（FRB）によるバランスシートの削減の発表において、当初の見込みのような大きな影響は期待されません。トレンドインフレが堅調に推移している連邦準備制度理事会(FRB)の予測を支持している8月消費者物価指数(CPI)データを受けて、米ドルの弱気の見通しはさらに試される可能性が高いです。

米ドルの下落は、危険な崩壊に転じる可能性は低いです。米ドルに関する弊社の予想は、米国の利回り低下がファンダメンタルズによって正当化され、人民元にレジームシフトが発生し、その他の非主要な中央銀行がカナダ銀行(BOC)の積極的な引き締め政策の戦略に追いつく場合には、より否定的になるでしょう。

イギリス銀行(BOE)のレトリックのタカ派的な変化は、短期的には英ポンドを支え続けるはずです。しかし、金利引き上げサイクルやFXトレンド上昇を維持するための英国成長率は低すぎるため、ここからはより強い英ポンドの取引機会を積極的に追うという誘惑に抵抗することが賢明でしょう。

中国の仮想通貨への規制を強めることと、ビットコイン価格の下落は、金の相対的な魅力を高める可能性があります。しかし、世界的な金利は、中期的にはより支配的な金価格が要因のままである可能性が高いでしょう。

毎週のマクロ経済のアップデート

水曜日 (2017年9月20日)
• 英国の小売売上高 – 賃金の低迷とインフレの上昇は購買力を圧迫しています。イギリス銀行（BOE）は、ブレグジット関連の成長懸念にもかかわらず、インフレ目標のオーバーシュートに対応するよう圧力をかけられています。

木曜日 (2017年9月21日)
• 連邦準備制度理事会(FED)の会議 – 貸借対照表の削減は、毎月100億ドルから始まり、2018年末に500億ドルに上昇します。ドットプロットの統計は、12月に新たな金利引き上げを示す可能性が高いです。2018年にはさらに3つ金利の引き上げの可能性があります。

• フラッシュ購買担当者指数（PMI）- 9月のヨーロッパと米国データです。スリッページの可能性ありますが、まだじゅうぶんに 50を超えます。ユーロは、ユーロ圏の信頼感を失わせる可能性があります。

金曜日 (2017年9月22日)
• ニュージーランドの選挙 – 投票は9月23日に行われます。ニュージーランド国民党と労働党は予期せぬ接戦です。どちら側も政府を形成するために小規模な党の支援を必要とする可能性があります。

経済見通し

2017年第2四半期に世界的な成長の勢いがピークに達したように見えるが、これまでのところ貿易による減速は安心させるように穏やかでした。政策の不確実性 – 金融政策と財政政策の両方が依然として米国に集中しています。 低インフレにより、米国の金利引き上げに対する期待を下げさせます。

資産の種類ごとの要約

外国為替

政治的瀬戸際政策のリスクは、9月に円、スイスフラン、金などの安全な避難所に対し、米ドルの悪いパフォーマンスを押し上げる可能性があります。ユーロは、G10通貨のリーダーとして米ドルを追い越し、翌年に世界の主要通貨の中で最高のパフォーマンスを誇る可能性が高いです。新興市場通貨のキャリートレードのテーマは、まだ維持する余地がありますが、ラリーを追いかけるのではなく、暴落の機会に買うのが賢明です。

株式

弊社は、株価には依然として慎重であり、全体的な成長見通しがピークに達したにも関わらず、グローバルな金融政策は、より引き締め方向への見通しであることを踏まえ、より良いエントリーの機会を待っています。米国は一般的に守備的な投資と見なされているため、戦略的に米国を選択し続けることは賢明でしょう。ヨーロッパでも中立を維持しており、日本とアジアの日本以外のアジアをアンダーウェイトにしていることは賢明でしょう。

コモディティ

金の価格は、機能不全のワシントン政治やその他のリスクオフのイベントの影響で、9月に一時的に1300ドルを上回る可能性があります。金に関し、より広い視野で考えると、金価格が今後数ヶ月間で大幅にレンジにとどまるとみています。石油価格において需給バランスはまだ挑戦的に見えます。$45の12ヶ月価格目標は依然として合理的です。

下の表は、今週の「中」から「高」までの重要度の高い（FX取引に大きな影響を与える経済イベント）経済イベントをカテゴリ別にまとめます。取引の際にぜひご利用ください！