「東西FXリサーチ」米ドルの弱気傾向が始まる

2020年9月04日



文/安藤麻矢 – 東西FXリサーチチーム

米ドルの弱気傾向が始まる

金曜日、ヨーロッパでの市場取引の早い時期にドルはわずかに高く取引された。トレーダーは米国の経済回復の強さをが見える 可能性のある米国の雇用データの発表に先立って慎重になったためとみられる。

午前2時50分(グリニッジ標準時0650)には、他の6つの通貨のバスケットに対するグリーンバックを追跡するドル指数は、0.1%上昇して92.838で、過去2か月の中で最高の週となった。

ドルの最近の下落は止んだが、連邦準備制度によって長期に渡る低金利を 維持されることが強く示唆しているため、全体的な感情は依然として弱さの1つとなっている。さらに、米国の経済成長の強さについての不透明さも残っている。

INGアナリストのクリス・ターナー氏は、リサーチノートの中で実質金利が金融政策設定の最良の指標の1つである場合、米国の金融条件は、2012年以来最も緩やかになると述べた。さらに、同氏はドル弱気の傾向は始まったばかりだともと 付け加えている。 財政政策の麻痺と連邦準備制度からの金融政策戦略の変更により、ドル弱気の傾向は来年にも拡大しているとも述べている。同行は2021のユーロ / U米ドルの予測を以前の1.10から1.25に引き上げた。

米国の回復の強さの1つの指標は雇用市場であり、金曜日遅くに予定されているデータは、米国の非農業部門の給与が8月に140万人増加したことを示すと予想され、これは前月に作成された1763万人の雇用に遅れている。

雇用は依然としてパンデミック前の水準より約1150万ドル低く、成長の鈍化は米国の政策立案者に別の財政パッケージのための行き詰まった交渉を再開するよう圧力を加える可能性がある。

その他の地域では、ユーロ/ 米ドルは0.1%低下して1.1839となり、火曜日についた過去2年間の高値からの引き下げを拡大した。

パンテオンマクロエコノミクスsのアナリスト、クラウス・ヴィステンセンによると、6月の数値の上方修正により、実際のレベルはコンセンサス予測からそれほど離れていないものの、ドイツの工業製品の注文は7月の月に予想を下回る2.8%増加した。

ポンド/米ドルは0.1%低下して1.3272になり、イギリスとEU間の貿易交渉が進展していないため、ほぼ1年で最高水準から後退した。

英国政府高官は、州の援助規則と漁業権に対する行き詰まりのために、EUとのブレクジットt貿易協定が成立する可能性は30%から40%にすぎないと、タイムズ紙は報じている。

為替相場を巡って新たな小競り合いが繰り広げられようとしているのではないか、との臆測が台頭しつつある。このところのドル安傾向について、米国以外の主要国・地域の中央銀行当局者から懸念の声が上がっているためだ。

欧州中央銀行(ECB)チーフエコノミストのレーン理事は今週、ユーロが2年ぶりに1ユーロ=1.20ドル台に上昇したのを受けて為替相場に言及した。ユーロ高進行にくぎを刺したものと受け止められる。ニュージーランド準備銀行のオア総裁はもっと慎重な言い回しだったものの、成長促進に必要ならばさらなる金融緩和に踏み切るとの姿勢を示唆。イングランド銀行や日本銀行も追加緩和の用意があると見受けられる。

メドレー・グローバル・アドバイザーズのマネジングディレクター、ベン・イーモンズ氏は「新たな『通貨戦争』にはまだ近づいていないかもしれないが、主要中銀から微妙な牽制(けんせい)の動きが見られるのは注目に値する」と指摘。「大幅なドル安ないしドル高は世界の金融政策に影響するため、ドル相場の変動時には世界の中銀がある時点で反応する」と話した。

新型コロナウイルス感染拡大の影響に苛(さいな)まれる状況にあって、米国以外の国や地域ではドル安に伴って景気悪化やディスインフレの懸念が増している。主要通貨に対するドルの動きを示すブルームバーグ・ドル・スポット指数は、米国以外の国・地域の中銀当局者の発言を受け今週に入って幾分値を戻したものの、3月に付けたピークから10%余り低下している。

ECBのレーン理事は今週、ユーロの相場水準は金融政策にとって「重要だ」との考えを示唆。英紙フィナンシャル・タイムズ(FT)はまた、ECBの当局者がユーロ高について、輸出の重しとなって物価を押し下げることになると心配していると報じた。来週のECB政策委員会で為替動向に関する発言があるか、トレーダーは注視することになる。


ECBはユーロ高が物価押し下げと懸念、FED新方針も問題視

イングランド銀行のラムスデン副総裁は、英中銀として必要に応じて債券購入を増やすことができるとコメント。日本銀行の若田部昌澄副総裁はインフレ鈍化に警戒が必要であるとの認識を示した。

みずほ銀行のアジア外国為替チーフストラテジスト、張建泰氏は、ドル安によって米国以外の国・地域の中銀の間に懸念が生じるかもしれないが、あからさまな通貨戦争が起こる公算は小さいとみる。「通貨戦争というよりむしろ、成長を支援するためさらなる緩和のための政策的余地があると、中銀として強調するものではないか」と語った。

複数のアナリストは、最近のドル安は歴史的な高値からの下落であり、依然として過去10年間の平均水準を上回っていると指摘している。


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