「東西FXリサーチ」米ドル/円予測: FEDインフレ率政策シフトの影響は何か?

2020年8月31日



文/安藤麻矢 – 東西FXリサーチチーム

  • • 連邦準備制度のインフレ政策は先週の終わりに高いボラティリティにつながる
  • • FRBの発表が米国のデータの改善を覆すため、米ドル安
  • • 米ドル/円は8月の安値近くで引けるが、4週間の範囲内にとどまる
  • • パンデミック後の下降傾向はそのままで、今月は緩和
  • • 安倍晋三首相は健康上の理由で辞任、後任者が選ばれるまで任にあたる


木曜日の連邦準備制度理事会の政策発表は、ドルが急落し回復したため、激しい反応を引き起こしたが、ゼロ金利の長期化の見通しにより、米ドル/ 円は、金曜日の1か月で最も弱い終値になった。 FRBが新たなインフレガイドラインに定めている「平均インフレターゲティング」により、必要に応じて価格が2%の目標を上回り、初期の弱いパフォーマンスとのバランスを取ることができ流可能性がある。

変化は予想されていたが、市場は最初の30分で米ドル/円を約50ポイント下げて105.60とし、その後30分で金曜日の高値106.31に押し上げた。米ドル/円は同日上昇し106.55でニューヨークの取引を終えた。アジアとその後の早い時間ヨーロッパは106.95まで続いたが、107.00のレジスタンスレベルに移動した。106.55での弱いサポートは、最初の圧力で道を譲り、金曜日のロンドンとニューヨークの残りの市場では下値が開かれた。

FRBの政策変更による直接的な影響はわずかだ。7月のコアPCEゲージのインフレは1.3%で、2月の1.9%を大幅に下回り、目標の2%にはほど遠いものの、PCEの価格は、金融危機以降、平均レート1.96%出会った2018年だけが目標に近づいた。これは、7年間のゼロレートまたは4ラウンドの量的緩和の余剰よりも、むしろその年の優れた経済が起因した。

この変更の目的の1つは、従来のFRBの政策を導いてきた低失業率とインフレの間の密接な関係を排除することだ。FOMCは、かなりの期間にわたってインフレが目標を上回ったとしても、自由に労働市場に集中してサポートを提供できるからである。

FRBのフォワードガイダンスは、米国がパンデミッククロージャの影響を十分に理解するまで、金利政策と経済への財政支援の必要性を強調している。緊急政策の期間については議論されていないが、6月の最後の予測資料には資金が投入されていた。インフレトリガーを制限することにより、この最新の政策転換により、金利政策はこれまでより低い金利に移行する。

米ドル/円の見通し

FRBのインフレ政策の改定は、パンデミックからの回復へと中央銀行のアプローチと金利の長期見通しに市場の注意を向ける。政策への実際の影響は限定的だ。

FRBは金融危機後の10年間、他のどの主要中央銀行と比べるとインフレの押し上げには成功していなかった。金利の上昇とインフレは見られなかった。FRBがこの公式政策を行った場合、実際には単なる改正ではなく、他のすべての中央銀行についても同じことが言える。

中央銀行と通貨間の金利政策の差異が大幅に解消されると、比較は計量経済学に戻る。この状況では、米国は前進しているようにみえるが、Covidの脅威が過ぎ去り、非農業部門の給与が伸びるまで、市場には影響してこないだろう。それまではパニック後の下降トレンドが続くだろう。

米ドル/円のテクニカル見通し

3月の市場パニック以来存在し、7月にその境界が厳しくなった米ドル/ 円の下降トレンドが今の主なテーマである。105.30でのサポートからの限定的なリバウンドは、来週の別の試みの引き上げにつながる可能性がある。FRBから新たに表明された金利不振は、中央銀行の普遍的な見通しの承認となる。市場がパンデミックが収まってくるまでは、経済比較への復帰は躊躇する。

米国経済は、通常のように回復をアウトパフォームするが、市場が成功に自信を持って取引するには時間がかかるだろう。43.00のRSI(相対強度指数)は売りに弱いレベルである。移動平均はすべて21日が106.05、100日が106.99、200日が107.98の抵抗線となる。サポートはレジスタンスよりも弱く、頻度も低い。おそらく弱い下降トレンドが続いているのが主な理由だろう。レジスタンス:106.25; 106.60; 107.00; 107.60、サポート:105.30; 104.75; 104.00; 103.00

日米統計8月24日〜8月28日

日本の統計の大部分は6月に限定されており、新しい情報や回復が近いことを示すものはほとんどなかった。

すべての経済活動をまとめた一致指数は76.4から76.6に修正され、先行経済指数は85から84.4に調整された。生産変化を追跡する全産業活動指数は6.1%上昇し、0.8%の予測および 5月の4.1%低下から大幅に伸びた。

東京のインフレ率は予想よりも弱かった。8月の全体的なCPIは、前年比0.3%で、0.8%の予想を大幅に下回り、7月の0.6%の半分を下回った。

リッチモンドFRBの製造業指数は、10月から8月に18に急上昇し、2018年10月以来の最高値となった。4月のパンデミック最低は-54だった。新築住宅販売は、6月の791,000から7月の年率901,000に13.9%急上昇して2007年5月の住宅バブル以来最高となった。

耐久財は7月に11.2%上昇し、予測の4.3%の2倍を超え、過去3か月で36%上昇し、3月と4月の35%の減少を覆した。予想どおり、6月の結果は3.3%から4.3%に修正された。ここでも、7.8%のシャットダウンの低下は、その後の7.8%の増加によって解消された。

第2四半期のGDPは-32.95から-31.7%に修正され、アトランタ連邦準備制度のGDP今第3四半期の見積もりは25.6%から28.9%に上昇した。8月21日の週の失業中の請求は予測どおり100万600万件、継続中の請求は前週の1475万5500万から145億3500万を記録した。

7月の個人所得は0.4%増加し、予想される0.2%の低下と6月の15%の減少をはるかに上回りました。個人消費も1.9%上昇し、1.5%の見積もりを上回り、5月と6月の読み取り値が16.6%であったため、3月と4月の19.5%の減少の85%を占めている。8月のミシガン州の消費者信頼感は72.8から74.1にわずかに高く修正された。Covid以前のスコアは2月に101、最低は4月では71.8だった。

コアPCE価格指数は、7月の前年比1.3%で、1.2%の見積もりと6月1.1%のレートよりも少し高く、2月は1.9%、3月は1.7%となった。

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