東西FXリサーチ – 米国とイラン問題がセーフヘブン資産に影響する

2020年1月07日



文/安藤麻矢 – 東西FXリサーチチーム

2019年後半は最高のパフォーマンスを見せた米ドルは、米国とイラン情勢の緊迫から、他通貨に影響を与え、中でも南アフリカランドと韓国ウォンが最も大きな打撃を受けている。米国の2年から10年の財務曲線は、わずか数日で10ベーシスポイントを平坦化した。今回の中東での出来事と原油価格の急騰は、当然のことながらリスク資産を圧迫している。 そのため、INGのレポートによると、投資家は2020年の楽観的な見方に抑制が必要だとコメントしている。また、先週の金曜日に発表された米国のISM製造業が新たな低水準に達し、投資家を驚かせている。なぜなら、最近の市場調査結果では、90%がISMは昨年9月にすでに底を打つと予想されていた通常、このようなイベントでは、ドル入札が高利回り者に対してセーフィヘブンである日本円およびスイスフランの買いが進む。ドルに対して、スイスフランは1年以上で最高レベルに向かって今週月曜日には0.5%上昇した後、0.9679で相場を付け、日本円は対ドルで3か月ぶりの高値まで上昇した。

金の急激な急騰と米国の国内データの軟化は、ドルのヘーフヘブンの位置付けに多少の圧力がかかる可能性があることを警告していることをINGは示唆している。しかしながら、全体として依然として高いドルのヘッジ費用と米国のエネルギー独立性は、米ドル指数をそれほど下げなくてもよいだろう。

米国金利は、インフレが高まっていることから、FRB(米連邦準備理事会)は利下げにも利上げにも動かないとみられると野村証券 シニア金利ストラテジストの中島武信氏は述べている。昨年12月のFOMC会議で、ジェロームパウエル議長は銀行はより高い金利を保証するためにインフレの「持続的な」ジャンプを見る必要があるが、見通しは「好ましい」と述べている。同氏は、 最新の「ドットプロット」の中央値予測も今年は横ばい率を示しており、FRBの4人のメンバーのみが2020年の1回の上昇を確認していることを加えている。

現状では、最近の貿易の肯定的な兆候と堅調な米国のマクロ経済データから、追加のFRB削減が短期的には不当であると考えられている。これらの好材料の一方で、インフレ指標であるPCE指数は、2%の目標をまだ十分に下回っているため、すぐに金利を引き上げる必要はないと見られている。したがって、FRBは、次の政策の動きの方向性の判断材料である 追加データを待つため、少なくとも2020年の前半まで一時利上げはないことが 予想されいる。